亚洲成人欧美自拍,欧美亚洲亚洲精品三区

【西鳳酒1952】白酒3+2組合先絕對后相對收益可期

發(fā)布日期：2013-03-21 15:05查看次數(shù)：次發(fā)布者：西鳳酒1952

【西鳳酒1952報道】近期白酒在周末國務(wù)院總理發(fā)表對于未來三公經(jīng)費(fèi)發(fā)展方向的講話后,周一周二迎來恐慌性下跌,周三跟隨大盤有所反彈,在目前這個時間點(diǎn),我們依然堅持自3月6日發(fā)布行業(yè)報告《兩年期戰(zhàn)略性買入白酒時點(diǎn)已到》的觀點(diǎn)不變,白酒推薦3+2組合,耐心等待全年絕對收益和相對收益,食品股繼續(xù)推薦湯臣倍健、伊利股份和三全食品:

       三公消費(fèi)對心理影響大于對銷售的實際影響,白酒股價已基本反映了市場悲觀預(yù)期,股價已基本進(jìn)入底部區(qū)域:上一屆政府已經(jīng)提出未來將控制三公消費(fèi)逐年減少,因此本屆政府的表述沒有更加嚴(yán)厲,市場反應(yīng)過激。政務(wù)需求經(jīng)歷去年底斷崖式下跌后已基本歸零,即使有進(jìn)一步緊縮政策出臺,也主要是對情緒面的打擊,對終端政務(wù)需求邊際上的打擊已經(jīng)很小。我們認(rèn)為情緒面的宣泄是短期的,繼續(xù)推薦白酒3(茅臺、汾酒、青青稞酒)+2(金種子酒、老白干酒)組合;

      一線酒最看好品牌力強(qiáng)、渠道順差運(yùn)營加速去庫的貴州茅臺,股價已進(jìn)入價值區(qū)間:春節(jié)期間茅臺價格的大幅下跌導(dǎo)致大量需求涌向茅臺,迅速消化了渠道中的大量庫存,春節(jié)前渠道中庫存量減少,顯示降價后終端動銷十分好。目前來看,我們認(rèn)為未來茅臺的終端需求與三公消費(fèi)沒有關(guān)系,而市值也已下降了40%,未來終端需求增長主要依靠茅臺品牌帶來的內(nèi)生性增長,預(yù)計每年15%左右的收入增長可期。五糧液和老窖由于渠道價差仍倒掛,需要等待價格回升、可順價銷售后才開始去庫存過程,基本面調(diào)整周期預(yù)計比茅臺長很多;

      二線酒看好省外擴(kuò)張空間大、價格與五糧液有一定距離的山西汾酒: 五糧液價格的下降直接擠壓了定價較高的洋河、古井貢甚至沱牌的市場。山西汾酒由于定價較低(青花瓷30 年團(tuán)購價僅500 多元)且品牌力較強(qiáng),受到價格帶降級擠壓較小;省內(nèi)團(tuán)購和省外全國化繼續(xù)驅(qū)動25%的收入增長,同時規(guī)模效應(yīng)有望降低銷售費(fèi)用率,全年凈利潤增速30%是個較為保守的估計;

以上文章均來源互聯(lián)網(wǎng)，著作權(quán)歸作者本人所有，如有冒犯請聯(lián)系刪除.

西鳳酒1952，正宗西鳳酒，鳳香型精品，中國四大名酒→ 西鳳酒1952

招商電話：137-2076-7752