【西鳳酒1952報(bào)道】2月高端白酒價(jià)格低位企穩(wěn)、銷(xiāo)量繼續(xù)下滑、庫(kù)存水平維持,中低端白酒銷(xiāo)量仍有穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們判斷即將召開(kāi)的糖酒會(huì)傳達(dá)的信息會(huì)略好于預(yù)期,但是政策壓力會(huì)使得酒企相對(duì)低調(diào),一季報(bào)企業(yè)無(wú)業(yè)績(jī)動(dòng)力。CPI反彈和流動(dòng)性收緊必然使得資金回流到消費(fèi)板塊,市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的觀點(diǎn)在轉(zhuǎn)向樂(lè)觀,但政策沒(méi)有明顯松動(dòng)痕跡,我們認(rèn)為仍然缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì),更多是對(duì)前期過(guò)度悲觀預(yù)期的修正。
2月以來(lái)茅臺(tái)五糧液老窖的淘寶網(wǎng)主流賣(mài)家總銷(xiāo)量維持低位,本周總銷(xiāo)量環(huán)比略有回升;另外茅臺(tái)五糧液老窖的銷(xiāo)售均價(jià)近期已在低位企穩(wěn)。重要產(chǎn)品價(jià)格:節(jié)后豬肉價(jià)格持續(xù)下跌,上周環(huán)比再跌0.5%。我們判斷豬肉價(jià)格仍在下跌趨勢(shì)中,具有品牌優(yōu)勢(shì)的雙匯發(fā)展將享受成本下降紅利。另外,上周主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)環(huán)比微漲0.3%,本周?chē)?guó)內(nèi)大麥現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比漲0.9%。
近期組合:南方食品、古井貢酒、青青稞酒、皇氏乳業(yè)、雙匯發(fā)展
我們維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),認(rèn)為行業(yè)全年利潤(rùn)增長(zhǎng)10-20%,仍有超額收益。短期強(qiáng)調(diào)兩條投資主線:中低端白酒的預(yù)期修復(fù)和食品板塊的有管理改善和高收入增長(zhǎng)個(gè)股,推薦的投資組合和理由和下:南方食品:一季報(bào)略高于市場(chǎng)悲觀預(yù)期,估值低、基本面趨穩(wěn),配臵性機(jī)會(huì);古井貢酒:估值低,年份原漿1月保持30%的高速增長(zhǎng),受政策的負(fù)面影響小;青青稞酒:估值低,公司1-2月份收入保持40%高速增長(zhǎng),受政策的負(fù)面影響小;皇氏乳業(yè):收入長(zhǎng)期保持高速增長(zhǎng),業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明確,空間比龍頭大,估值可有一定溢價(jià);雙匯發(fā)展:去年一季度基數(shù)低,預(yù)計(jì)一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?0%,估值相對(duì)不高;另外享受豬肉價(jià)格下降的成本紅利,配臵性機(jī)會(huì)
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