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【西鳳酒1952】高端白酒業(yè)績略超預(yù)期渠道價(jià)差回穩(wěn)

發(fā)布日期：2013-04-07 09:44查看次數(shù)：次發(fā)布者：西鳳酒1952

【西鳳酒1952報(bào)道】五糧液鑒于年初以來白酒市場調(diào)整的力度要超過此前的預(yù)期,我們調(diào)整公司業(yè)績預(yù)測,預(yù)計(jì)五糧液2013-2015年EPS分別為2.913元、3.366元、3.922元,目前對應(yīng)的估值分別為7.56倍、6.54倍、5.61倍。盡管短期高檔酒遭遇政策壓力,五糧液價(jià)格面臨倒掛,品牌與茅臺差距拉大,但與二三線酒廠的高檔酒相比,特別是濃香型酒,五糧液品牌力優(yōu)勢還是十分顯著的,我們認(rèn)同公司利用性價(jià)比傾銷來搶占原來次高端市場份額的策略,既減輕政策壓力,也保證了市場。公司擬每股派發(fā)8元(含稅),分配現(xiàn)金紅利占到去年凈利潤的30.57%,按最新股價(jià)計(jì)算股息率達(dá)到3.64%,高于一年定期。我們?nèi)钥春梦寮Z液的長期發(fā)展,給予公司“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.利空高檔白酒消費(fèi)政策繼續(xù)出臺;2.此輪行業(yè)調(diào)整時(shí)間超出預(yù)期;3.行業(yè)競爭激烈,市場投入超出預(yù)期。

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